Pendant ce temps là, en Chine. "Le crédit bancaire est presque exclusivement alloué aux entreprises publiques et parapubliques : en sont exclus les ménages et les petites et moyennes entreprises privées. Pour se financer, ces entreprises, privées du recours obligataire, véritable monopole d’Etat, ont recours au shadow banking : des prêts non-régulés engageant de très faibles montants à des taux d’intérêt très élevés. On estime la taille de ce circuit hors contrôle à 20% du PIB chinois. Les banques, enserrées dans des ratios de réserves obligatoires, jouissent de ce système par ces opérations hors-bilan : elles créent des produits structurés complexes pour attirer l’épargne des ménages puis l’investir dans des sociétés fiduciaires afin d’accorder des crédits (trusted loans) aux entreprises. Comme un goût de déjà-vu. Exclus du crédit bancaire, les promoteurs immobiliers et les collectivités locales jouent sur ce terrain pour s’endetter grâce aux plates-formes de financement et financer l’érection d’infrastructures et de projets immobiliers pharaoniques. Moody’s estime la dette des collectivités chinoises à 2 500 milliards d’euros. De quoi nourrir la bulle immobilière. Or ces crédits sont gagés sur les revenus futurs d’infrastructures non rentables et sur leur valeur immobilière … en pleine chute (-41% à Shanghai en 2011). Pour rembourser leurs dettes précédentes, elles empruntent à nouveau."
Posted on: Sun, 14 Jul 2013 08:07:37 +0000
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