TVD: กำไรสุทธิ 3Q13 ออกมาน่าผิดหวัง -54% Q-Q และ -48% Y-Y • กำไรสุทธิ 3Q13 อยู่ที่ 9.96 ล้านบาท ลดลง 54% Q-Q และ 48% Y-Y จากรายได้ที่ลดลง 2% Q-Qและ 2% Y-Y มาอยู่ที่ 537 ล้านบาท และ SG&A/Sales ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 58.6% จาก 56.7% ใน 2Q13 จากค่าใช้จ่ายทางการตลาดในการแนะนำสินค้าใหม่ และค่าเสื่อมราคาจากการขยายพื้นที่ทั้งในส่วนของ Studio, Call Center, และระบบ IT • โอกาสการเติบโตในอนาคตกับธุรกิจเดิมดูจะคาดหวังยาก เพราะเข้าสู่จุดอิ่มตัวช่วงสั้น หลังจากนี้ขึ้นอยู่กับการต่อยอดธุรกิจค้าปลีกกับ JML ซึ่งเป็นธุรกิจร่วมทุนที่ TVD ถือ 51% (บริษัทเจเอ็มแอลไดเร็ค (ประเทศไทย) จำกัด) รวมถึงการหาพันธมิตร Home Shopping เพื่อเพิ่ม Content และเพิ่มอำนาจการต่อรองกับ Supplier ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเห็นผลอย่างมีนัยสำคัญใน 2H14 โดยประเด็นหลังน่าจะมีบทบาทกับการเพิ่ม Upside ในอนาคตได้มากกว่าประเด็นแรก • แนวโน้ม 4Q13 ยังไม่ดีนัก เพราะปกติไตรมาสสุดท้ายของปีจะเป็นช่วงยอดขายชะลอ ขณะที่ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมักเร่งตัวขึ้นจากค่าใช้จ่ายพนักงานและการทำโปรโมชั่นต่างๆ • ราคาปัจจุบันซื้อขายบน PE14 ที่ 21 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย MAI แต่เพราะยังมีประเด็นเรื่องการหาพันธมิตรใหม่ และคาดว่าผลประกอบการจะเริ่มฟื้นตัวในปีหน้า จึงแนะนำให้ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” เบื้องต้นคาดราคาเป้าหมายปี 14 ที่ 4.20 บาท อิง PER ที่ 25 เท่า (Fully Dilute)
Posted on: Fri, 15 Nov 2013 02:22:57 +0000
Recently Viewed Topics
© 2015