美股超吸金 富達：挖掘超值獲利股 ■林俊輝 近期美股不斷刷新歷史高點，根據EPFR GLOBAL資料顯示，上週美國股票型基金買超金額近達175億美元，不僅是前週1.43倍，更創下2008年6月18日來最大量 ，富達美國基金經理人Adrian Brass指出，經濟持續不確定使企業不願承諾資本支出，但投資信心已回升，企業開始部署其累積雄厚現金，將真正激勵美國經濟發展，包括投資與就業市場。 至於聯準會將適時隨景氣復甦而調整QE政策。他強調，任何量化寬鬆退場機制將是合理舉措。而歷史經驗顯示，過去15年間，債券殖利率上揚（通常是貨幣緊縮結果）與美國股市表現良好相關，理由很簡單：因經濟改善，可創造出更有利於企業營運環境。 展望未來，他認為，精選個股相當重要，富達美國基金透過以下2大投資流程，替投資人找出超值股： 一、尋找價值異常：就投資評價來看，採取非常務實與彈性方法，如此將能運用各種不同投資評價方法，在不同景氣循環市場中，判斷最恰當企業或產業。例如，當看企業集團時，我會採取總和的方式分析，以確定該集團真正價值，特別是當其集團出售一些單位或部門之後的價值。企業擁有相對穩定的獲利金流，像是民生消費企業，獲利乘數就顯得更相關。 二、決定造成異常被調整的催化劑，目標是發掘那些被市場錯解的企業前景，同時在未來18～24個月獲利可望領先市場預期。催化劑可以是產業或公司特殊因素，產業因素可以結構性特色或本質，投資評價以合理基本假設（base case）、最大上漲及最大下滑風險等3種假設模擬可能發生情況，再來設定股價目標。在樂觀假設中，企圖挖掘最低漲幅在30％企業。重要的是，也要判斷其相對下滑的潛力是多少。
Posted on: Tue, 23 Jul 2013 12:56:42 +0000
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