El pasado 2 de agosto la Agencia Standard & Poor’s (S&P) ratificó la calificación de riesgo de la deuda soberana de Panamá a largo plazo con nota dentro del grado de inversión de BBB. Nuestro país ha mantenido esta nota desde junio de 2011. El informe destaca que los rubros de mayor impacto en la Economía Panameña, es la inversión pública en infraestructuras, mayormente a través de licitaciones, así como el sector de servicios que se beneficia del rol del país como un hub regional de comercio, finanzas, transporte y estima un crecimiento económico entre el 6% al 7% hasta el 2016, incluyendo el presente año. Más temprano este año en el mes de mayo Fitch Ratings reafirmó la calificación de riesgo de Panamá en BBB con perspectiva estable. Esta Agencia también destacó en su evaluación factores como la circulación del dólar como moneda de curso legal, la solidez del sector financiero y el fuerte crecimiento de la economía panameña. Las Agencias de Calificación de Riesgo (ACR) son empresas que por cuenta de un cliente, califican unos determinados productos financieros o activos ya sean de empresas, estados, gobiernos regionales, etc. Las calificaciones son letras con grados que establecen o explican la jerarquía de la solvencia del evaluado. El grado BB y grados menores son considerados grados de no inversión o grados especulativos. Los factores que influyen en la evaluación de riesgo son: riesgo político, ingresos, estructura económica, perspectiva de crecimiento económico, flexibilidad fiscal, peso de la deuda pública, la estabilidad de precios, deuda externa y liquidez entre otros. La relación de nuestro país con las ACR es bastante antigua. El pionero en esta práctica fue Henry Varnum Poor, que incursionó en el negocios de las calificaciones en 1860. En este año público un documento titulado “History of Railroads and Canals in the United States”, en este análisis fue incluida una evaluación del rendimiento del ferrocarril istmeño. En 1918, la agencia Moody´s publicó su primera calificación gubernamental en un libro que tituló “Governments and Municipals Handbook 1918”. Para 1922 estuvo incluida una evaluación soberana de Panamá con una calificación de Aa. Sin embargo las ACR también han tenido una popularidad negativa en años anteriores por haber otorgado calificaciones de grado de inversión a empresas que al poco tiempo de ser evaluadas tuvieron serios problemas financieros tales como, Enron, Executive Life, Leman Brothers, AIG, Freddy Mac, Fanny Mae, Bank of America, productos como los Collateralized Debt Obligation, la crisis Bancaria en Islandia entre otros. Los dos actores principales en estos procesos de calificación son los solicitantes de préstamos (por ejemplo los Gobiernos) que buscan a las ACR para facilitar su propio acceso al capital internacional. Por otro lado los inversionistas extranjeros que utilizan a las ACR, con el propósito de obtener información sobre las probabilidades de mora, el precio adecuado y la cobertura de riesgo de sus instrumentos financieros canjeados en los mercados. Regulación en Panamá. En Panamá la regulación de estas calificaciones está al amparo de la Ley No 97 de 1998, por la cual se crea el Ministerio de Economía y Finanzas, cuyo artículo 2º literal C de las finanzas públicas, numeral 7 indica que previa autorización del Consejo de Gabinete, la Dirección de Crédito Público puede proponer y emitir, colocar u otorgar la custodia, recuperar y llevar el registro, de los títulos valores del Estado, en los mercados financieros nacionales e internacionales; así como actuar en el mercado secundario, a fin de obtener las mejores condiciones para los referidos valores. Este mismo artículo autoriza al Ministro de Economía y Finanzas para organizar el sistema de colocación de títulos valores, y para definir las normas y procedimientos de esa colocación, de acuerdo con los mejores intereses del Estado. El servicio que le brindan las ACR a Panamá consiste en la asesoría para la calificación de riesgos y emisiones de corto, mediano, y largo plazo, tanto en moneda local como en monedas extranjeras. Además, la labor de la empresa calificadora incluye su opinión en cuanto a la capacidad financiera de la República de Panamá para cumplir con sus obligaciones. Es importante destacar que la deuda panameña está conformada por la deuda interna y la deuda externa. Cada una está conformada por diferentes valores, con vencimientos a largo y corto plazo, siendo esta su principal diferencia. La Deuda Interna Panameña está conformada por: Fuentes del Sector Público (Caja de Seguro Social) (Financiamiento de Bancos Oficiales). Por otro lado están las fuentes privadas: Financiamiento Privado, Notas del Tesoro, Letras del Tesoro Bonos Internos, entre otros. El procedimiento de subastas de estos títulos puede verse con detalle en la Resolución del Ministerio de Economía y Finanzas No. 002-2010-DdCP de 29 de Enero de 2010, G.O 26463-B. Para efectos de ver la concentración de riesgo de crédito que deben atender la Casa de Valores reguladas por la CNV, recomendamos leer el Acuerdo No 4 de junio de 2011, de la SMV, G.O. 26836-C y sus modificaciones. Desde la creación del negocio de las calificaciones en el siglo XIX, nuestro país ha obtenido evaluaciones positivas. En el año 2010 obtuvo la calificación de BBB-. En el año 2011 Panamá adquirió una nota de BBB, y el pasado 2 de agosto ésta calificación fue ratificada. En la región somos superados en calificaciones por Chile que muestra una mejor calificación de AA-. Igual calificación que la nuestra la poseen Perú, Brasil y México y con calificación más baja de (BBB-) están Colombia y Uruguay. Por último, uno de nuestros objetivos como país es seguir escalando en estas calificaciones
Posted on: Mon, 26 Aug 2013 19:27:13 +0000
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