In ce merita sa investim? Lectia de azi: PIAŢA DE CAPITAL Transelectrica a publicat planul de administrare propus pentru perioada 2013-2017 care va fi supus aprobării AGA din 30 septembrie. Printre obiectivele asumate, Consiliul de Supraveghere a stabilit o ţintă de randament pentru acţionari (inclusiv dividende şi aprecierea titlurilor deţinute) de 40% până în 2017 comparativ cu preţul pe acţiune de la sfârşitul lui 2012. Cantităţile sunt estimate în scădere cu 4% pe an în perioada 2013-2017, în timp ce tarifele sunt prevăzute a creşte cu 7% pe an. Aceste corecţii au venit într-un context internaţional dominat de valorile sub aşteptări ale angajărilor din sectorul non agricol, care au pus în umbră indicatorii de încredere care au furnizat surprize pozitive, la care se adaugă găsirea unei soluţii posibile pentru criza din Siria. Imediat după decizia Fed, randamentele au scăzut cu încă 15-20 pb. Ministerul de Finanţe (MF) a reuşit să realizeze cea mai mare parte din planul de emisiune pentru luna septembrie, un plan care cu maturitatea medie de 4,3 ani şi având ca obiectiv atragerea unei sume de 3,7 miliarde lei, aproape dublu decât în luna precedentă, iniţial părea ambiţios şi greu de îndeplinit, cel puţin fără a pune prea mari presiuni de creştere pe randamente. MF a vândut 2,5 miliarde lei în trei licitaţii, din care presiuni în direcţia creşterii randamentelor s-au manifestat numai la prima, în timp ce la celelalte două randamentele medii acceptate au fost sub nivelurile din piaţa secundară. Hotărând să beneficieze de ceea ce părea atunci o fereastră de oportunitate înainte de decizia Fed în care se aştepta diminuarea relaxării cantitative, MF a decis să emita pe piaţa externă 1,5 miliarde de euro într-o obligaţiune pe 7 ani. Aceasta s-a bucurat de un interes foarte ridicat. Până la decizia Fed in 18 septembrie, ratele de pe piaţa monetară au scăzut în medie cu aproape 20 pb de la începutul lunii, semnalând lichiditatea abundentă. În aceste condiţii, considerăm că este spaţiu de manevră pentru banca centrală să continue relaxarea politicii monetare în următoarele trimestre prin reducerea ratei de politică monetară şi chiar a ratei rezervelor minime obligatorii. În prezent, considerăm că rata de politică monetară se va reduce până la nivelul de 3,5% ce se va atinge anul viitor, cu condiţia nematerializării riscurilor de pe plan intern şi extern. Această scădere este mult mai amplă, în raport cu prognozele pe care le aveam cu câteva luni în urmă. Relaxarea politicii monetare va duce ratele de piaţă monetară la niveluri mai reduse şi va avea un impact benefic asupra părţii pe termen scurte a curbei randamentelor titlurilor de stat. Septembrie 2013
Posted on: Sun, 29 Sep 2013 18:47:26 +0000
Trending Topics
Recently Viewed Topics
© 2015