你该如何应对经济危机 译者： 拙尘 发表时间：2008-10-13浏览量：10537评论数：3挑错数：0 在这场由信贷危机引发的经济恐慌中，该如何判断投资、房产、就业机会，…… 当这场几十年来最严重的信贷危机冲击着你的资产时，你一定有一些问题要问。这篇文章希望能帮你找到想要的答案。 时间回到一月份，经济和市场状况第一次发出了明确信号——我们处境不妙；而当时的普遍预期是——已经见底了。 你可能采取了一些措施，包括增加你的存款，缩减你的开支，调整你的退休投资。除此之外，你可能仍然信心满满——你能安然度过。 到了九月份，一连串令人目瞪口呆的事件发生了：雷曼兄弟破产，美林出售计划面临流产，政府接管了房利美和房地美，并对美国国际集团施以救助；若干家银行挂牌出售；货币市场基金在十几年里第一次出现亏损；还有高达7000亿美元的联邦救市计划。面对这一切，你肯定会问：“我该怎么办？” 这里对一些关键问题——从股市何时能够反弹，到房价和经济的走向如何——给出了答案，以供你参考。 经济 怎么会走到这一步？ 现在你可能已经知道，这场金融危机是几年来抵押贷款和华尔街交易的冒进所积累的恶果的集中爆发，是房地产泡沫破灭的最终乐章。那么，这一切到底是怎么发生的呢？ 为了追根寻源，我们必须要回溯到上一个泡沫的破灭。2001年， 的疯狂骤然冷却，熊市来临。为了避免经济萧条，美联储开始大刀阔斧地削砍短期利率。最终，利率降到了史无前例的低点——1％，美联储也由此重振了经济。但是，这种极低的利率引发了新一轮的大冒险。 由于能够轻易获得贷款，人们像玩大富豪游戏一样，疯抢房屋地产。随着房价飞涨，买家需要通过高风险的抵押贷款来负担房款；而这种高风险的贷款，只需要提供一些文件证明或少量的首付款就可以得到批准。 与此同时，华尔街的投资银行想到了一个绝妙的主意：把那些风险最高的抵押打包在一起，然后切分成小块，塞到可交易债券中，向其他银行和投资者兜售。令人惊讶的是，债券评级机构居然把他们的最高评级送给了这类债务中的“佼佼者”。 当次级借款者们开始拖欠偿还他们的贷款时，这座“纸城堡”轰然而塌。房价开始下跌，在资产抵押证券（以房地产抵押作担保的证券）中引发了多米诺效应。那些借钱参与这项投资游戏并起到推波助澜作用的银行和券商们不得不展开一场筹措资金的生死竞赛。 其中一些，像美林，最终被迫出售；而另一些，如雷曼兄弟，则连这个运气都没有。"我们总是告诫投资者，要当心那些过多举债经营的公司，”T. Rowe Price 的主席和投资经理 Brian Rogers 说道，“举债经营是投资者的敌人。” 也许，从美联储前主席格林斯潘到我们身边的每一个人，都参与了这场赌博文化的缔造运动。但是，那些身陷困境的银行和券商们难辞其咎。“他们蒙着眼睛去在那些他们并不很懂而风险又很高的证券上下赌注，”宾夕法尼亚大学沃顿商学院的金融教授 Jeremy Siegel 说道，“这些他们本不该去碰的投资最终导致了他们的大败局。” 还会坏到什么程度？ 在华尔街坍塌之前，经济学家们分成了两个阵营：一派认为，经济已经陷入了萧条；而另一派则相信萧条仍然是可以避免的。 当对于经济下滑的持续时间和严重程度仍然存在不同预测时，“普遍的观点是，我们正进入萧条，并且在下一年之前，都将处在萧条中，” 摩迪集团下属的 Economy 的首席经济学家 Mark Zandi 说道。 根据汤姆森金融公司的报告，公司利润已经处在连续五个季度下滑的边缘。接下来就该是居民消费支出的萎缩。“两年前，人们把他们的房产当作自动取款机，支取现金。”位于 Pasadena 的投资咨询公司 Research Affiliates 的主席 Robert Arnott 说道，“随着银行不断地紧缩银根，这些支出正在消失。” 然而，低迷的利润和放缓的支出还没有转换成大范围的裁员。“就业市场处于40年来最不景气的时刻，” Wells Capital Management 的首席投资策略师詹姆斯·鲍尔森（James Paulsen）说道。失业率有可能会大幅上跳，特别是在银行和券商纷纷倒闭或合并的时候。不过，詹姆斯表示，在金融和房地产之外，经济的其余部分仍然是强壮的。 美元的走弱将提高出口产品的需求，而汽油价格的回落会使美国人感到钱袋里又充盈了些。加上美联储一直在往银行系统中输血，我们应该能在09年看到增长。“这些刺激手段不太可能对经济一点都不奏效，”鲍尔森说道。 标准普尔的首席经济学家 David Wyss 预期将会有一个轻度的萧条，该萧条将在下个春季结束。“我们会逐渐重振市场信心。原油价格的回落以及贸易逆差的缩小都将起到帮助作用，”他说道，“这只是一个金融恐慌，而不是经济恐慌。” 当然，如果金融恐慌不能很快平息的话，情况有可能发生变化。如果银行始终过于害怕或者停止借贷，购房者将会被排斥在市场之外。如果这种情况发生的话，房价会继续下跌，从而打击市场信心，并对经济最根本的引擎——消费者——产生制动作用。 我会交更多的税么？ 是的。“不论谁赢了总统竞选，都会加强征税，”斯坦福集团的首席政治策略师 Greg Valliere 预测道。 很难说到底需要多少资金来拯救华尔街。在购买7000亿不良资产债务的提案之前，政府就已经批准了将近3650亿的预算用于贷款保证和其他费用。 最终的费用将部分取决于房地产市场。如果房市能够在2010年之前复苏，资产支持证券的价值就有可能回升，从而最小化纳税人的负担，Global Insight 的首席美国金融经济学家 Brian Bethune 说道。 “从另一方面说，”Bethune 补充道，“如果经济继续滑向更大的萧条，并拖累房市，那么纳税人的负担很可能轻易地增加到数千亿美元。” 按照财政部长亨利·保尔森原来的债务购买提案，一些经济学家预测联邦赤字将会在2009年攀升到令人吃惊的9000亿美金。就算没有救市计划，下个年度的联邦预算也会达到4820亿美金。如果政府援助能够填补2000亿美金的话，那么赤字将会回落到上世纪80年代的水平，即占国民生产总值的5％左右。不管怎样，下一任总统将很难兑现他们减税的承诺。 股市 何时反弹？ 不要指望股市能很快反弹。“投资者不应期望过高，”First Eagle Funds 的投资组合经理 Jean-Marie Eveillard 说道。为什么？就算华盛顿采取了一切措施，经济仍会继续疲软。“在增长缓慢期，利润不会有什么出色表现，”Eveillard 说道。 此外还要考虑到，政府大规模的救助计划可能产生意料之外的后果。如果预算赤字急剧膨胀的话——正如许多经济学家所认为的那样——美元将会继续走软，从而引发另一轮的通胀担忧。 通货膨胀和美元走软将进而推升市场利率，唯如此才能吸引外国投资者购买美国债券。而当利率上升时，投资者一般不太愿意投资股市。 经济学家们预测，萧条将会持续到下个春天甚至是秋天。这是否意味着股市在整个这段时期都将处于低迷状态？不。当最终的复苏可预见时，人气就将汇聚。所以股市可能会在2009年上半年的某个时刻反弹。但是在那之前，不要抱什么指望。 如果大盘如此糟糕，为什么不斩仓？ 在股票降到三年的低点时抛出，而将来却要在更高的价位买回，这种做法，绝对会让你赔得连裤衩都不剩。 想要抽身的想法是可以理解的。纽约州 Bohemia 的财务规划 Ronald Rogé 建议从巴菲特那里获取线索。“他是这里最聪明的家伙了。他的公司伯克希尔·哈撒韦的股票今年也在下跌。”但是，巴菲特是在买进，而不是卖出。最近，他同意向高盛注资50亿美金。 还急着想清仓么？考虑一下这个：今年到目前为止，基金投资者们从股票基金中抽取的资本要比注入的资本多。这种情况以前次只发生过两次：一次是在2002年，其后是5年的牛市，另一次是在1988年，接下来更是长达12年的牛市。 “如果你现在完全撤出市场，那么你可能没有机会在复苏的时候翻盘，”加州 Torrance 市的理财规划师 Phillip Cook 说道。根据标准普尔的记录，在牛市开始的最初40天里，股票通常可以收复整个熊市阶段三分之一的失地。 股票仍然是长期投资的最佳选择么？ 如果在过去十年间你一直都投资于股市的话，那么你可能会觉得自己就是希腊神话中的科斯林王：你不停地努力把你的投资推上山头，只是为了让市场再把它打回山脚。现在，股票值要比2000年的时候还低。就算是最保守的债券，在这漫长的时间里，收益都要超出证券。 但是，令人失望的表现并不能抹杀股票的价值。从长期角度看（比十年还要长），证券给了你固定收入投资所不能比拟的东西——对公司成长的分享。拥有一家公司的股份，也就意味这你可以分享它的利润。财政部显然深谙此道，作为救助美国国际集团的交换条件，它得到了该集团半数以上的股份。随着时间的推移，股票价值反映出公司业绩的成长，因而你是非常有希望把长期通胀率远远甩在后面的。 如果你对股票的信念还不是那么坚定的话，那么请想想上世纪30年代——那是距今最近的一次股市表现极其槽糕的时期。“如果你当时认定股市不是最好的投资场所，”Edward Jones 的首席市场策略师 Alan Skrainka 说道，“那么你就会错失后面为期数十年的牛市。” 房市 房价还有指望么？ 引发这场危机的房地产泡沫已然破灭，短期内不大可能重振旗鼓。“我不认为房价的下跌会在近期内到头，”经济政策与研究中心的主管 Dean Baker 说道。政府对房利美和房地美的接管降低了抵押贷款利率（这对购房者是有利的）。 但与此同时，雷曼兄弟破产，华盛顿互助银行倒闭，美林银行被收购，还有股市上的抛售潮，使得投资者杯弓蛇影、草木皆兵。资产抵押债券也深受其累。这些，都使得房屋贷款利率直线上升。 政府的救助提案也许会有助于房价回升，前提是，那些银行能够从麻烦中脱身，并喘过气来发行新的贷款。不过，他们是否乐意这样做还很难说。更重要的是，房价不仅仅受抵押贷款利率的影响。由于销售不旺，加上没收的房产，市场上积压了多于400万套房子，其中近50万的房产已经搁置了两年以上。如果上升的失业率使得购房者进一步减少，积压无从消化的话，情况会变得更糟。 “从长远来看，我们现在所做的一切，与房地产的关系不大，”Karl Case 的经济学教授 Wellesley 说道，“房价是由土地资源的稀缺性以及对此稀缺性的认知所决定的。” 在待售房重新变得稀缺之前，买房者对于卖房者显然有更多的优势。大多数经济学家预期在下个年度全国的房价还会再降10个百分点。而像纽约大学的 Nouriel Roubini 等人则认为下降幅度很可能在 15％ 到 20％ 之间。 就业市场 我的饭碗保靠么？ 如果你在投资银行工作，那你已经知道了答案。如果你是在其他领域工作，那么你可能是有惊无险。根据劳工局的统计，去年美国只裁掉了55万个就业机会，其中大多数是在建筑业、汽车业和金融服务业。刨掉这三个行业，美国经济实际创造了9万个就业机会。 “尽管市场在放慢脚步，公司们仍在不断增加管理层岗位，”位于康涅狄格州的 Norwalk 市的 ExecuNet 的董事长 Mark Anderson 说道。该公司跟踪调查管理层人员的招聘。 最近发生的金融动荡可能使就业市场看上去日子不那么好过，这种情况并非仅限于银行业。如果商业贷款不能恢复正常，人员雇用也会受到拖累。一些经济学家预测，假如萧条程度加深的话，那么在2009年将有超过100万个就业机会被裁掉。 现在，需要确认一下你的紧急储备是否到位了。最起码要保证三个月的开销；假如你是在危险系数很高的行业中，那么请做好6个月到1年的战略储备。 在工作中，要尽力体现你的价值，以降低被先于别人扫地出门的风险。也许是时候重新审视你的规划了。要向人们证明，你能够找到收入来源并降低成本；要毫不扭捏地宣扬你和团队的出色工作；为了保险起见，不论是在公司内还是在公司外，都要充分调动起你的人际网络。
Posted on: Wed, 26 Jun 2013 15:25:45 +0000
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