ARTICULO COMPLEJO DE LEER PERO NECESARIO PARA ENTENDER EL JUEGO FINANCIERO QUE ESTA PASANDO EN LA ACTUALIDAD. BRICS: atando cabos frente al dolar Oscar Ugarteche, Ariel Noyola Rodriguez ALAI AMLATINA, 23/09/2013.- Bajo la convocatoria del G-20, que integra a las diecinueve economias mas grandes junto con el Banco Central Europeo (BCE), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial; el BRICS (acronimo formado por Brasil, Rusia, India, China y Sudafrica) se reunio a inicios de septiembre en San Petersburgo y coincidio en la urgencia de concretar la implementacion de un “Acuerdo de Contingencia de Reservas” (CRA, por sus siglas en ingles) toda vez que sus monedas se han depreciado drasticamente frente al dolar.(1) De enero a agosto el real de Brasil se deprecio 17.4%; el rublo de Rusia 8.4%; la rupia de India 17.2%; y el rand de Sudafrica 20 por ciento. La excepcion es el yuan (reminbi) de China, con una ligera apreciacion de 2.40% durante el mismo periodo.(2) La depreciacion de las monedas se produce por efecto del alza de las tasas de interes de largo plazo en Estados Unidos a causa del ultimatum indefinido de la Reserva Federal (Fed) de abandonar su programa de estimulos monetarios por 85,000 millones de dolares (mdd) al mes.(3) El CRA quedaria constituido por 100,000 mdd; con aportes de China por 41,000 mdd; Rusia, India y Brasil 18,000 mdd cada uno y Sudafrica 5,000 mdd.(4) Con esto, el bloque busca crear una red de seguridad financiera que dadas sus barreras geograficas resista mejor los efectos de la volatilidad del dolar. De otro lado, si bien sus recursos resultan muy limitados, 41.67% si se lo compara con la Iniciativa Chiang Mai de 240,000 mdd (integrada por China, Japon, Corea del Sur y diez economias de la ASEAN); a diferencia de esta ultima el CRA BRICS parece alejarse del paraguas del FMI al prescindir de su aval para otorgar prestamos a sus miembros.(5) El BRICS posee reservas internacionales en abundancia: Brasil 371,966 mdd; Rusia 512,834 mdd; India 287,987 mdd; China 3 billones 515,738 mdd y Sudafrica 47,320 mdd. En conjunto alcanzan un monto de casi 5 billones de dolares. Con 16% de estas reservas, esto es, 800,000 mdd, su CRA rebasaria los fondos totales del FMI. Inedito. No obstante permanecen inconclusos los terminos en que dicho Acuerdo seria extensivo a paises no miembros del BRICS y, en los casos de prestamos, las condicionalidades requeridas.(6) Por el lado del fomento a la inversion productiva, la implementacion del “Banco BRICS” (en apoyo a proyectos de infraestructura) esta detenida. Todo indica que las negociaciones de esta iniciativa (impulsada por la India) seran retomadas en la VI Cumbre BRICS a realizarse en Fortaleza, Brasil en 2014; luego de haberse definido su capital inicial en Durban, Sudafrica en marzo de este ano por un monto de 50,000 mdd. De otro lado, los programas de estimulo monetario de la Reserva Federal (Fed) apuntalan indirectamente el crecimiento volatil de las economias emergentes a traves de la ≪Gran Banca≫ (Systemically Important Financial Institutions, SIFIs) mediante el movimiento de flujos de capital de corto plazo por diferenciales de tasas de interes. El final del uno traera consigo el final del otro. A diciembre del 2011, el saldo total de los capitales de corto plazo ingresados hacia America Latina desde el resto del mundo sumaba 844,868 mdd. En sentido inverso, la advertencia del final de los estimulos monetarios en mayo de este ano por el presidente de la Fed Ben Bernanke, impacto sobre la salida de divisas de las economias emergentes, obligando a los bancos centrales a intervenir para frenar la depreciacion de sus monedas frente al dolar con perdidas de reservas calculadas en 81,000 mdd de acuerdo con Societe Generale.(7) Hay que recordar que ademas de los programas de la Fed de apoyo al dolar estan los programas del Banco de Inglaterra de apoyo a la libra, del BCE de apoyo al euro y del Banco de Japon de apoyo al yen. Este ultimo de reciente creacion en marzo tiene la misma vitalidad que el norteamericano y ha resultado en una recuperacion del crecimiento economico japones en el segundo trimestre del ano. Por esta razon Christine Lagarde, del FMI, durante su intervencion(8) en el Simposio anual sobre politica monetaria en Jackson Hole la tercera semana de agosto senalo: “en comparacion con la politica monetaria tradicional, las politicas monetarias no convencionales de los ultimos anos han sido mas ambiciosas y mas amplias. Gracias a estas medidas excepcionales, el mundo no se precipito hacia otra Gran Depresion”, y anadio: “las autoridades mundiales ?todas, dentro de los paises y entre paises? tienen la responsabilidad de llevar a cabo la totalidad de las medidas necesarias para restablecer la estabilidad y el crecimiento, y reducir los desequilibrios”. Las inyecciones masivas de liquidez constituyen un arma de doble filo. Al mismo tiempo que lograron evitar un escenario mundial de depresion con deflacion, no existe evidencia de que resuelvan el problema de la falta de empleo en general(9) ni el elevado nivel de concentracion de capital en el sector financiero. El total de activos de los diez bancos estadounidenses mas grandes paso de 8 billones 100,256 mdd a 10 billones 959,879 mdd entre 2007 y 2013 de acuerdo con la FDIC.(10) Tras cumplirse cinco anos de la quiebra de Lehman Brothers (15/09/2008), la economia mundial permanece sin recuperacion sostenida en el G-7 (Estados Unidos, Gran Bretana, Francia, Alemania, Japon, Italia y Canada) y ahora observa una desaceleracion en las economias emergentes. El 18 de septiembre la Fed redujo su prevision de crecimiento de la economia estadounidense para 2013 a un rango de entre 2 y 2.3%, desde 2.3 y 2.6% prevista en junio, mientras la inflacion se mantiene por debajo del objetivo fijado de 2 por ciento. En un cambio de timon, Bernanke anuncio que va a mantener su estimulo monetario y previendo este giro, se ha observado entre mediados de agosto y mediados de septiembre un cambio de tendencias de los flujos de capital de corto plazo hacia las economias emergentes que podria revertir en parte el proceso de depreciacion cambiaria(11) y empujar de nueva cuenta el precio de los commodities. Esta claro que no se puede confiar en que la Fed inyectara liquidez de manera ininterrumpida. Al reves, hay certeza que dejara de hacerlo. Pero, ?cuando? Los efectos sobre las economias emergentes ya se han puesto en evidencia. Posiblemente esto se encuentre detras del retiro del asociado de Wall Street y ultra ortodoxo Larry Summers de la candidatura a la presidencia de la Fed. Se rumora que Janet Yellen, discipula de Joseph Stiglitz, sera el relevo en el cargo a partir de enero de 2014. Sus opciones son las mismas, sus tiempos son distintos. Es momento de definiciones globales. Tomando como referencia el tamano de la economia combinada del BRICS de 14 billones de dolares (podria rebasar a Estados Unidos para 2015 de mantenerse las tendencias)(12) y su contribucion de 50% al crecimiento del PIB mundial durante 2012 de acuerdo con calculos del FMI(13); resulta razonable que el presidente ruso Vladimir Putin aspire a convertirlo en “un mecanismo de cooperacion estrategica completa que permita buscar en conjunto soluciones a problemas clave de la politica global”.(14) No obstante, las buenas intenciones resultan insuficientes en tiempos de crecientes dificultades en la economia mundial. El eje de la cooperacion debiera estar dirigido a estrechar los nexos de complementariedad intra-BRICS de forma acelerada para facilitar una mayor resiliencia del bloque pentapartita frente a los bandazos del dolar gestionados desde la Fed. La experiencia de Manmohan Singh (actual primer ministro de la India) como director ejecutivo del ≪South Centre≫ en la decada de los ochenta y autor intelectual del informe “Reto para el Sur”(15) publicado en 1990 contribuira en buena medida hacia ese objetivo. - Oscar Ugarteche, Economista peruano, trabaja en el Instituto de Investigaciones Economicas de la UNAM, Mexico. Miembro del SNI/Conacyt. Coordinador del Observatorio Economico de America Latina (OBELA) obela.org y presidente de ALAI alainet.org - Ariel Noyola Rodriguez es miembro del proyecto OBELA, IIEC-UNAM. Contacto: [email protected] (1) Vease “Brics: retour a la case crise”, en Le Monde Diplomatique, en . Fecha de publicacion: 02-09-2013. (2) Consultese OANDA para mas informacion sobre tipos de cambio, en . (3) Ugarteche, Oscar y Ariel Noyola Rodriguez. “Reserva Federal: ultimatum indefinido y factura global”, en Red del Tercer Mundo, en . Fecha de publicacion: 05-07-2013. (4) Vease “G20: Los BRICS acuerdan crear las alternativas al FMI y al Banco Mundial” en Russia Today, en . Fecha de publicacion: 05-09-2013. (5) Stuenkel, Oliver. “The Politics of the BRICS Contingency Reserve Arrangement (CRA)” en Post-western World, en . Fecha de publicacion: 12-05-2013. (6) Nissan, Sargon. “Guest post: Brics without mortar” en Financial Times, en . Fecha de publicacion: 05-09-2013. (7) Citado por Grey, Barry. “Turmoil in Emerging Economies: A Symptom of a Global Crisis”, en Global Research, en . Fecha de publicacion: 27-08-2013. (8) Vease discurso integral “El calculo mundial de las politicas monetarias no convencionales”, en . Fecha de publicacion: 23-08-2013. (9) Krichene, Noureddine. “Bernanke: Maestro of misery”, en Asia Times, en . Fecha de publicacion: 29-08-2013. (10) Citado por Zepeda, Carla. “El final del tunel aun no esta cerca”, en El Financiero (edicion impresa). Fecha de publicacion: 13-09-2013. (11) Vease “EM currencies feel benefit of Fed inaction”, en Financial Times, en . Fecha de publicacion: 20-09-2013. (12) O’Neill, Jim. “To take on the dollar, Brics must develop their own Markets first” en The Telegraph, en . Fecha de publicacion: 06-09-2013. (13) Citado por The Economist. “Emerging economies: When giants slow down”, en . Fecha de publicacion: 27-07-2013. (14) Citado por Escobar, Pepe. “BRICS go to over the wall” en Asia Times, en . Fecha de publicacion: 26-03-2013. (15) The Challenge to the South: The Report of the South Commission. Oxford University Press: GB, 1990. URL de este articulo: alainet.org/active/67530 Mas informacion: alainet.org RSS: alainet.org/rss.phtml Twitter: twitter/ALAIinfo
Posted on: Sun, 29 Sep 2013 12:20:06 +0000
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